人民银行再推流动性投放新工具，有何意义？
10月28日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。
根据公告，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。操作结果将通过人民银行官网相关栏目对外披露。
这是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，人民银行再次推出新工具。梳理人民银行现有流动性投放工具，根据期限由短至长，主要包括7天期公开市场逆回购操作、1年期的中期借贷便利（MLF）以及投放长期流动性的国债买入和降准，1个月到1年的中短期流动性投放工具较为欠缺。
人民银行选择此时推出新工具，预计可更好地冲年底前MLF的集中到期。此次人民银行在现有工具基础上推出买断式逆回购，预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。
对此，东方金诚分析认为，与公开市场普通逆回购操作工具相比，本次人民银行启用公开市场买断式逆回购操作工具在操作流程等方面有一定差异，其中最大区别在于操作期限：普遍逆回购操作期限通常为7天，2020年以来最长期限为14天，主要是为平滑月末、季末和国庆春节假期带来的资金面短期波动，而公开市场买断式逆回购操作工具期限不超过1年，主要针对是11月和12月分别有高达1.45万亿的1年期MLF到期。
可以看到，这两个月到期总量相当于9月末MLF余额的42.7%，为历史最高水平。由此，为了对冲高额MLF到期带来的资金面波动，人民银行需要进行对冲。此前对冲的方式包括大额续作MLF乃至降准等，本次启用期限不超过1年的公开市场买断式逆回购操作工具，则是在降准空间有限，MLF政策利率色彩淡化背景下，对冲大额MLF到期的政策工具创新。
因此，本次启用买断式逆回购操作工具，一方面可以有效平滑大额MLF到期引发的资金面波动，有助于保持年末流动性合理充裕，为经济增长动能回升提供有利的货币金融环境；另一方面或意味着11月和12月将不再大额续作MLF，MLF操作利率的政策利率色彩进一步淡化。考虑到人民银行已恢复二级市场国债买卖，后期MLF调节中期市场流动性的作用也会进一步淡化，MLF余额或将逐步减少。
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记者：潘福达
